格林基金權益投資部副總經理鄭中華認為，雖然8月至10月底，北上資金大幅凈流出，但近期，外資流動正在悄然發生“鏡像式”的變化。前期凈流出的短期利空快速衰減，中長期預期外資會重新流入A股。

鄭中華表示，前三個月外資流出原因有如下幾點：首先，美國經濟景氣度超預期，引發全球投資者關注并導致海外資金短期內回流美國。其次，國內外貨幣環境的短期偏離，導致人民幣匯率顯著承壓，放大了外資流出的節奏。最后，雖然我國三季度的經濟增長數據顯著超越了市場的平均預期，但實際和名義增速較二季度仍有所回落，財報表現的同環比承壓，也在一定程度上成為外資流出的短期影響因素。

不過鄭中華表示，短期來看，外資快速流出的現象和動力，預期會快速衰減。11月的議息中，美聯儲提到：“委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性，以及經濟和金融形勢變化”，意味著高企的利率水平，可能對未來美國經濟的持續增長帶來顯著壓力，使得聯儲的利率政策重點由“Higher”轉向“Longer”，并進一步促使長期美債收益率重回下行通道，減少外部債券類資產的相對吸引力。聯儲加息的漸行漸止，亦會減少人民幣匯率的貶值壓力。另一方面，從國內環境來看，中國經濟的增速呈現筑底跡象，伴隨通脹水平的趨勢性回升，上市公司財報的實際表現預期會逐漸企穩。因此，前期造成外資短期大幅流出的眾多因素，均會發生不同程度的好轉，很大程度上減少外資的流出壓力。

中長期來看，預期外資總體仍會呈現流入態勢。雖然外資從8到10月內，大幅凈流出中國市場，但年初至今仍凈流入約700億元。市場預期美聯儲從2024年下半年會開啟降息周期，促使外資目光重新關注新興市場。其次，中國權益市場的估值水平較全球主要市場而言，具備一定的相對吸引力，也會在中長期成為外資重新流入A股的重要影響因素。最后，中國市場的吸引力本質是由中國經濟發展質量、速度，特別是企業盈利情況決定的。我們認為中國經濟經歷房地產調整的陣痛后，隨著經濟轉型的推進和新質生產力逐步占據主導地位，中國經濟將會成為全球主要經濟體中最有吸引力的部分。當上述觀點成為共識后，中國股市的吸引力會更加確定，外資會持續流入，推動股市的發展。

從投資策略上來看，鄭中華認為，“在外資流出動力快速衰減的預期下，前期因外資快速流出而導致大幅下跌的行業和個券，在財報穩健增長的情況下，有可能出現典型的超跌反彈特征，表現出一定的絕對和相對收益。經wind數據統計，外資在前3個月快速流出的前五大行業分別為：電子、醫藥生物、家用電器、紡織服飾和建筑裝飾，值得投資者重點關注?！?/span>